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?财经观察/无限量宽埋下的陷阱\李耀华

2022-08-15 04:24:33大公报
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  图:英国通胀率再创逾40年新高。

  全球受通胀威胁,经济面临衰退,目前的情况与2008年、2020年的两次衰退相比,其实有很大差别,所以不少分析员相信,全球或可避过经济衰退。今轮通胀成因众多,除了因俄乌冲突之外,很大程度是全球央行在疫情爆发后,过度刺激经济所致。如果不想高通胀成为新常态,最可行的方法就是撤回刺激经济的措施,否则全球经济衰退势所难免。

  近日,华尔街多家大行纷纷调高美国经济衰退的预测。花旗银行相信,美国经济明年出现衰退的机会高达50%。美国银行引述全球基金经理的统计显示,全球增长盈利预期已跌至历来最低,而经济衰退的预期,却是2020年5月疫情爆发初期以来最高。

  造成经济衰退预期急速上升的原因,主要是通胀强劲的升势远超预期,美国通胀率早前曾创逾40年新高,欧元区通胀亦见25年来最高水平。其他新兴市场,例如土耳其等,通胀率4月升至60.5%,7月更飙至80%。

  市场已习惯资金氾滥

  通胀高企,除因俄乌冲突之外,也由于各国央行为免疫情重创经济,纷纷在疫情爆初期全力催谷经济,美欧肆意放松银根,甚至继2008年后再推出量化宽松政策。于是热钱再度在全球乱窜,直接推高资产价格,尤其是商品和物业。商品价格在俄乌冲突爆发前已飙升了87%。各国楼价争相劲升,英国楼价在俄乌冲突前,早已创下历史新高,就连沉寂20年的日本楼市,在某些地区也升至近泡沫爆破前的水平。

  全球资金氾滥,各地股市,尤其是美国迭创新高;消费者需求亦回升至疫前,甚至更高水平,适逢全球供应链在疫后严重受阻,而各地消费者对商品的需求又不绝,物价在俄乌战争前,早已大幅飞升。

  在俄乌冲突后,全球供应链进一步紧张,物价疯狂飙升,引发全球出现数十年以来最严重的通胀。若要中止持续的高通胀,唯一方法就是撤回疫后的刺激经济措施,不要激进的、外强中干的增长,而是要大病初癒后慢慢调理的增长,这才不会出大乱子。

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